เมื่อสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง โรคระบาด และการตกต่ำสิ้นสุดลง ชาวอเมริกันก็พุ่งเข้าสู่วัยยี่สิบคำราม

หลังจากผ่านช่วงเวลามืดมน ชาวอเมริกันต่างกระตือรือร้นที่จะกลับมา

ความตายและการทำลายล้างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนจากสงครามโลกครั้งที่ 1ได้ยกระดับเศรษฐกิจไปทั่วโลก แต่สถานการณ์ในสหรัฐอเมริกาแตกต่างออกไป

อันที่จริงปี 1914 ถึง 1918 ส่วนใหญ่เป็นปีที่เฟื่องฟูสำหรับสหรัฐฯ เนื่องจากรัฐบาลกลางทุ่มเงินเข้าสู่เศรษฐกิจในช่วงสงคราม ก่อนหน้านี้เป็นประเทศลูกหนี้ สหรัฐฯ โผล่ออกมาจากสงครามในฐานะหัวหน้าผู้ให้กู้และเป็นที่ทราบกันดีว่าเป็นเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและมีชีวิตชีวามากที่สุดในโลก

แต่ถึงแม้จะบูมในช่วงสงครามก็ไม่สามารถอธิบายได้เต็มที่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการระบาดของไข้หวัดใหญ่ทั่วโลกที่คร่าชีวิตชาวอเมริกันไปแล้ว 675,000 คนในปี 2461 และ 2462 และภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่ทำลายเศรษฐกิจในปี 2463 และ 2464 สหรัฐอเมริกาไม่เพียงฟื้นตัว แต่ยังเข้าสู่ทศวรรษของการเติบโตและความเจริญรุ่งเรืองอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน ชาวอเมริกันเริ่มสนุกสนานกับการใช้จ่าย: Roaring Twentiesเปิดอยู่

‘บูมเล็ต’ ก่อนหน้าอก

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ก่อตั้งขึ้นเมื่อปี พ.ศ. 2456 ได้ขยับกล้ามเนื้อนโยบายการเงินเป็นครั้งแรกในช่วงสงครามโลกครั้งที่ 1 เนื่องจากประชาชนชาวอเมริกันไม่เต็มใจที่จะให้ทุนสนับสนุนการทำสงครามด้วยภาษี เฟดจึงทำได้โดยการพิมพ์เงินเพิ่ม ผลที่ตามมาในปี 2461 คือภาวะเงินเฟ้อที่ไม่สามารถควบคุมได้ รองเท้าคู่หนึ่งราคา $3 ก่อนสงคราม ตอนนี้ราคา $10 หรือ $12

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะเกิดการล่มสลายหลังสงครามเนื่องจากคำสั่งโรงงานของกองทัพเริ่มแห้งแล้งหลังจากการสงบศึกในปี 2461 การทบต้นของเศรษฐกิจในช่วงสงครามคือการแพร่กระจายของสิ่งที่เรียกว่า “ไข้หวัดใหญ่สเปน” ซึ่งเป็นโรคติดต่อที่รุนแรงซึ่งไม่เพียงแต่คร่าชีวิตชาวอเมริกันหลายแสนคนตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงปี 2461 ถึงฤดูใบไม้ผลิปี 2462 แต่ยังปิดกิจการจากชายฝั่งถึงชายฝั่ง .

การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายหลังสงครามไม่เป็นจริงอย่างน่าเหลือเชื่อ อย่างน้อยก็ไม่ทันที ผู้บริโภคชาวอเมริกันที่เคยดิ้นรนและช่วยชีวิตในช่วงสงครามเริ่มมีชีวิตขึ้นมา ชาวยุโรปก็เข้าร่วมด้วย โดยซื้อการส่งออก 8 พันล้านดอลลาร์จากอเมริกา อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นและราคาก็เช่นกัน แต่ผู้บริโภคยินดีจ่ายทุกอย่างเพื่อลิ้มรสอิสรภาพ

เจมส์ แกรนท์ ผู้เขียนหนังสือ The Forgotten Depression: 1921: The Crash that Cured Itselfกล่าวว่า แทนที่จะเป็นภาวะเงินฝืดที่คาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง เศรษฐกิจกลับขยายตัวอย่างรวดเร็ว และทุกคนก็หายใจออก “สิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เกิดขึ้น แต่มันไม่ได้เกิดขึ้นตามกำหนดเวลา”

ไม่ ‘ดี’ แต่ยังเป็นโรคซึมเศร้า

เพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น เฟดยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดเพื่อให้การกู้ยืมมีราคาแพงขึ้น ภายในปี 1920 อัตราดอกเบี้ยสูงถึง 7 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งแกรนท์เรียกว่า “สูงมากอย่างน่ากลัว”

ในขณะที่เฟดมีความคิดที่ถูกต้อง แต่จังหวะเวลาก็ไม่ดี ฟองสบู่เงินเฟ้อหลังสงครามที่น่าประหลาดใจกำลังจะแตกออก ภาคตามภาค ตลาดโดยตลาด ราคาเริ่มดิ่งลงเมื่อความต้องการของผู้บริโภคที่เคยรุ่งเรืองได้ลดลง และด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงลิบลิ่ว ธุรกิจต่างๆ จึงไม่สามารถกู้เงินเพื่อให้อยู่ได้

แกรนท์ให้เหตุผลว่าเฟดสามารถเข้าแทรกแซงโดยการลดอัตราดอกเบี้ยได้อย่างแน่นอน และสภาคองเกรสอาจผ่านมาตรการกระตุ้นไขมันเพื่อสนับสนุนอุตสาหกรรมที่ล้มเหลว แต่ผู้นำสหรัฐฯ กลับเลือกเส้นทางที่ไม่โปร่งใส

เบนจามิน สตรอง ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐแห่งนิวยอร์กในขณะนั้น มีสายตาที่ชัดเจนในการคาดการณ์ของเขาว่าการเพิกเฉยต่อเศรษฐกิจจะเป็นอย่างไร

“ผมเชื่อว่าช่วงเวลานี้จะมาพร้อมกับการว่างงานในระดับมาก แต่ไม่นานนัก” เขาเขียนเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ปี 1919 “และหลังจากนั้นหนึ่งปีหรือสองปีของความรู้สึกไม่สบาย ความอับอาย ความสูญเสีย ความผิดปกติบางอย่างที่เกิดจาก การว่างงาน เราจะมีสถานะการธนาคารที่แทบจะอยู่ยงคงกระพัน… และสามารถมีอิทธิพลอย่างกว้างขวางและสำคัญในการฟื้นฟูโลกให้อยู่ในสภาพปกติและน่าอยู่”

และนั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้น ภาวะซึมเศร้าในปี 1920 และ 1921 กินเวลานาน 18 เดือน สิ่งที่แกรนท์เรียกว่า “ภาวะซึมเศร้าที่รุนแรงอย่างไร้ความปราณี แต่มีประสิทธิภาพมาก” ตลาดหุ้นสูญเสียมูลค่าไปเกือบครึ่ง อัตราการว่างงานสูงถึง 19 เปอร์เซ็นต์ และธุรกิจนับไม่ถ้วนต้องล้มละลาย รวมถึงTruman & Jacobsonร้านเสื้อผ้าผู้ชายในแคนซัสซิตี้ ซึ่งเป็นเจ้าของร่วมโดยแฮร์รี่ ทรูแมน ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ใน อนาคต

A Nation ‘ลดราคา’

ยาเม็ดเศรษฐกิจอันขมขื่นที่ Strong กำหนดนั้นได้ผลตามที่ตั้งใจไว้และราคาก็ลดลง และในปี พ.ศ. 2464 แอนดรูว์ เมลลอน รัฐมนตรีกระทรวงการคลังที่ได้รับการแต่งตั้งใหม่ ได้กดดันให้เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุด

ด้วยราคาสินค้าที่ถดถอยและต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลง “ประเทศกำลังลดราคา” Grant กล่าว นักลงทุนต่างชาติหลั่งไหลเข้าสู่เศรษฐกิจด้วยทองคำและนั่นทำให้เงินทุนกลับมาหมุนเวียนอีกครั้งในประเทศ

“ตลาดเสรีเป็นสัญญาณของตัวเอง” แกรนท์กล่าว “ทองคำพุ่งเข้ามาในประเทศเพื่อทำกำไรจากการเฟื่องฟูที่กำลังจะมาถึง และแน่นอนว่ามีการเฟื่องฟู และช่วงทศวรรษ 1920 ก็ ‘คำราม’ จริงๆ”

กลับสู่ ‘ปกติ’ ครั้งใหญ่

The Roaring Twenties สมควรได้รับชื่อนี้ เศรษฐกิจของสหรัฐฯ เติบโตขึ้น 42% จากปี 1921 ถึง 1929 แต่นักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจให้เหตุผลว่าปัจจัยที่ทำให้ทศวรรษนี้ทำกำไรได้น้อยกว่าการกลับสู่ภาวะปกติ

แม้แต่ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดของทศวรรษ 1920—การผลิตไฟฟ้าอย่างแพร่หลายสำหรับบ้านและโรงงาน, การแนะนำเครื่องใช้ในครัวเรือน เช่น ตู้เย็นและเครื่องซักผ้า, การนำรถยนต์ไปใช้อย่างรวดเร็ว, การเติบโตของสถานีวิทยุเชิงพาณิชย์และโรงภาพยนตร์—กำลังอยู่ในการพัฒนาก่อนสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง ปุ่ม “หยุดชั่วคราว”

Hugh Rockoff ศาสตราจารย์ด้านประวัติศาสตร์เศรษฐกิจที่ Rutgers University กล่าวว่า “สงครามอาจทำให้การพัฒนาเครื่องบินเร็วขึ้น แต่โดยทั่วไปแล้ว ในช่วงทศวรรษที่ 1920 คุณได้กลับสู่การเติบโตทางเศรษฐกิจตามปกติและวัฏจักรธุรกิจทางเศรษฐกิจตามปกติ”

เสียงคำรามของวัยยี่สิบคำรามเงียบลง

ความมั่งคั่งที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงทศวรรษที่ 1920 สร้างขึ้นจากรากฐานที่สั่นคลอนของสินเชื่อและการเก็งกำไรในตลาดหุ้นที่สั่นคลอน ปรัชญาการปกครองแบบเสรีนิยมแบบเดียวกันที่ทำให้เรือเศรษฐกิจถูกต้องในปี 2464 ล้มเหลวในการหลีกเลี่ยงความล้มเหลวของตลาดหุ้นในปี 2472 และป้องกันไม่ให้ธนาคารอเมริกันที่ไม่ได้รับการควบคุมไม่ให้ตกต่ำ 

หลังจากหายใจออกอย่างหนักหลังสงครามและการระบาดใหญ่ ตอนนี้ชาวอเมริกันต้องเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่

หน้าแรก